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疫情发展趋势_云计算态势及受疫情影响分析

时间：2020-06-10 12:11:42来源：百花范文网本文已影响人

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　目录索引

　TOC \o "1-2" \h \z \u 投资要点

　一、云计算态势稳健，资本支出节奏受疫情影响

　（一）云计算增长态势整体稳健

　（二）资本支出国内外略有分化

　（三）电信运营商 ICT 基础设施招标动作频频

　二、上游厂商数据印证基础设施需求稳健

　（一）INTEL DCG 营收 20Q1 维持高位

　（二）服务器BMC 芯片供应商信骅营收继续走高

　图表索引

　图 1：亚马逊AWS（亿美元）

　图 2：Azure 营收同比增长率

　图 3：Google 云业务年度收入

　图 4：Google 云业务季度收入

　图 5：阿里云单季度营收（亿人民币）

　图 6：美国四大互联网厂商季度资本开支总计（亿美元）

　图 7：亚马逊季度资本开支（亿美元）

　图 8：Google 季度资本开支（亿美元）

　图 9：Facebook 季度资本开支（亿美元）

　图 10：微软季度资本开支（亿美元）

　图 11：BAT 季度资本开支总计（亿人民币）

　图 12：阿里季度运营资本开支（亿人民币）

　图 13：腾讯季度资本开支（亿人民币）

　图 14：百度季度资本开支（亿人民币）

　图 15：美团点评半年度购买物业及设备（亿人民币）

　图 16：哔哩哔哩年度购买物业及设备（亿人民币）

　图 17：中国移动 2020 年 PC 服务器集中采购中标金额（亿）及份额（%）

　图 18：中国移动 2019 年至 2020 年 PC 服务器集中采购（第一批次）中标份额14

　图 19：三大运营商公布的集采服务器的时间及数量（万台）

　图 20：Intel 数据中心集团（DCG）同比增速

　图 21：信骅月度营收（百万新台币）

　表 1：中国电信服务器（2020 年）集中采购项目标包详情

　投资要点

　20Q1云计算行业大多数公司维持了此前的增长态势，在收入体量基数不断增大的情况下，营收增速略有下降。云计算设施设备采购端，20Q1北美资本支出环比增长6%，同比增长40%，环比继续上升，而国内BAT20Q1资本开支数据环比下滑20%, 同比下滑29%。然疫情对云基础设施投资进展有所延后，但由于国内疫情控制成效较好，复工复产较为顺利，预计从今年二季度起，延后的需求将逐步释放。

　2020年初，虽然突发NCP疫情，但是中移动2020年上半年ICT设备的一系列招标却在2月中下旬就已经展开。此前，中国移动2019年Q3服务器较大规模招标2次合计才约11.3万台左右服务器（PC服务器集采8.1万台，集中网络云资源池3.3万台），而20年初PC服务器集采单次招标就达到13.8万台。中国电信5月份招标5.6万台服务器，相比于2018Q4的6.2万台下降约9.8%，但是由于19年电信并无公开服务器规模集采，因此中国电信服务器招标20年相比19年出现复苏。中国联通18Q2集采3万台后，19Q3公开集采仅约3000台左右。从采购间隔来看，20年也可能再次进行服务器集采。综合看，20年运营商服务器市场景气度相比19年出现回暖迹象。

　Intel DCG 20Q1营收70亿美金，同比增长43%，环比下降3%，环比虽然微降，但下降幅度有限。信骅20年1月、2月、3月营收分别为2.3亿、2.4亿、2.6亿新台币，

　20Q1合计营收7.3亿新台币，同比增长33%，环比增长1.3%。信骅20年4月营收2.74 亿新台币，继续创新高，同比增长43%，环比增长6.2%，二季度迎来良好开端。综合上游的Intel和信骅数据，均反映了20Q1服务器市场景气度继续维持高位，而20年

　Q2也可能大致维持在和Q1近似的较高水平上。

　投资建议：服务器等ICT基础设施的下游的云计算持续健康发展，运营商采购领域有回暖迹象，结合高市占率的上游供应商数据印证，ICT设备市场整体仍将维持较好的景气度。20Q2随疫情控制节奏的不同，国内、海外市场的态势可能互换（国内回暖而海外出现波动），但整体仍然维持较好水平。因此，偏重国内市场的服务器（浪潮信息、紫光股份）、网络设备（紫光股份）等ICT基础设施领域相关厂商，有望相比Q1迎来较好的收入及利润弹性。

　风险提示：全球疫情对云厂商项目实施可能有一定影响。下游客户资本性支出可能受到宏观环境不确定性影响。Intel等上游厂商产能可能一定程度受疫情影响的风险。

　一、云计算态势稳健，资本支出节奏受疫情影响

　20Q1云计算行业大多数公司维持了此前的增长态势，在收入体量基数不断增大的情况下，营收增速略有下降。云计算设施设备采购端，20Q1北美资本支出环比微增，继续保持高位；而国内BAT方面，春节假期叠加今年的新冠疫情影响，导致资本开支数据环比19Q4继续放缓。

　虽然疫情对云基础设施投资进展有所延后，但由于国内疫情控制成效较好，复工复产较为顺利，预计从今年二季度起，延后的需求将逐步释放。处于云、互联网厂商及运营商供应链中的服务器（浪潮信息、紫光股份）、网络设备（紫光股份）等厂商，有望相比Q1迎来较好的收入及利润弹性。

　（一）云计算增长态势整体稳健

　1.北美云厂商增长态势持续，增速略有回落

　北美各公司云计算业务20Q1继续稳健增长，在收入体量基数不断增大的情况下，营收增速略有下降。微软和google增速快于AWS，有逐步追赶之势。

　20Q1亚马逊云计算业务AWS营收102.2亿美金，突破百亿美金大关，同比增长

　33%，相比上一季度增速回落1个百分点。营业利润30.75亿美金，同比增长38%,环比增长18%。AWS过去5个季度的同比增速环比变化分别（从19Q1到20Q1）依次为、

　-3.9 pct、-4.1 pct、-2.6 pct、-0.7pct、-1.2pct，Q1降速维持在较低水平。（来源：亚马逊财报）

　图1：亚马逊AWS（亿美元）图2：Azure营收同比增长率1201008060402070%60%

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　图1：亚马逊AWS（亿美元）

　图2：Azure营收同比增长率

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　16年3月季报

　16年6月年报

　16年9月季报

　16年12月季报

　17年3月季报

　17年6月年报

　17年9月季报

　17年12月季报

　18月3月季报

　18月6月年报

　18月9月季报

　18月12月季报

　19月3月季报

　19月6月季报

　19月9月季报

　19月12月季报

　20月3月季报

　数据来源：wind、亚马逊季报、广发证券发展研究中心

　数据来源：wind、微软季报、新闻稿、广发证券发展研究中心

　2020-03-31营收

　YoY

　2020-03-31

　Google 19Q4首次披露其云业务收入（包含GCP 和 G Suite），19年云业务营收89亿美金，同比增长53%，增速提高9个pct。19Q4云业务营收26.1亿美金，同比增长53%。（来源：谷歌财报）

　Google20Q1云业务营收27.8亿美金，同比增长52%，增速相比19Q4下降1个pct；环比增长6.2%。（来源：谷歌财报）

　图3：Google云业务年度收入

　图4：Google云业务季度收入

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　谷歌云营收（亿美元）

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　谷歌云营收（亿美元）

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　QoQ

　数据来源：Google 业绩报告、广发证券发展研究中心

　2.国内阿里云持续增长，腾讯短期受到疫情影响

　阿里云计算20Q1营收122亿人民币，同比增长58%，环比增长14%。过去5个季度的同比增速的环比变化分别（从19Q1到20Q1）依次为-7.5 pct、-10.4 pct、-1.8 pct、

　-1.8pct、-4.0pct。增长由公共云与混合云业务的收入贡献增长所带动。

　截至20Q1的完整财年，阿里云计算营收超过400亿人民币，同比增长62%。

　图5：阿里云单季度营收（亿人民币）140

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　图5：阿里云单季度营收（亿人民币）

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