【纺织服装行业分化和提效延续，后疫情时代关注结构性机会】
目
录
TOC \o "1-2" \h \z \u 1、 行业回顾：整体业绩压力较大，内部分化明显
6
、 品牌服饰行业：需求仍疲软，疫情影响较大，运动服饰景气度持续较高
6
、 纺织制造行业：疫情影响较大，无纺布公司业绩靓丽
8
2、 短期疫情影响分析：下游冲击已过、结构性复苏，上游暂需谨慎
10
、 疫情对下游品牌服饰影响：Q1 造成冲击、Q2 恢复中
10
、 疫情对上游纺织制造影响：关注国外疫情防控进展，出口端短期仍存压力
14
3、 长期展望：行业分化主旋律，关注需求新趋势
16
、 供给端：行业长期分化，经营提效为关键因素
16
、 需求端：消费需求演变，看好服装消费新趋势相关细分领域发展机遇
20
4、 行情回顾与投资建议
25
、 行情与估值回顾：估值处于历史平均水平，优质公司股价率先反弹
25
、 投资建议
26
5、 风险分析
27
图表目录
图 1：2016 年~2020 年 5 月社会消费品零售总额增速（%）
6
图 2：2016 年~2020 年 5 月限额以上服装鞋帽针纺织品类零售额增速（%）
6
图 3：近年来A+H 股品牌服饰上市公司收入表现
7
图 4：近年来A+H 股品牌服饰上市公司净利表现
7
图 5：A 股品牌服饰上市公司合计收入及增速
7
图 6：A 股品牌服饰上市公司归母净利润合计及增速
7
图 7：近年来A 股品牌服饰公司毛利率、净利率表现
8
图 8：近年来A 股品牌服饰公司存货、应收账款周转情况
8
图 9：近年来A+H 股服装上市公司子行业收入增速
8
图 10：近年来运动鞋服上市公司收入增速
8
图 11：近年来 A+H 股纺织制造上市公司收入及增速
9
图 12：近年来A+H 股纺织制造上市公司净利润及增速
9
图 13：近年来A 股纺织制造上市公司收入及增速
9
图 14：近年来A 股纺织制造上市公司净利润及增速
9
图 15：国内新冠肺炎疫情感染人数情况（人，更新至 2020/6/17）
10
图 16：国外新冠肺炎疫情感染人数情况（人，更新至 2020/6/17）
10
图 17：2003~2004 年各季度服装鞋帽针织品类零售额同比增速（%）
11
图 18：2003 年疫情期间服装鞋帽零售增速受疫情影响示意（%）
11
图 19：2003 年服装鞋帽零售额受疫情影响幅度示意图（%）
11
图 20：2001-2019 年我国社零及服装鞋帽零售额同比增速（%）
11
图 21：服装鞋帽零售受疫情影响节奏示意图
12
图 22： 2020 年 1~5 月服装鞋帽零售额和社零总体零售额当月同比增速（%）
12
图 23：2020 年 1~5 月限额以上服装鞋帽零售额和主要线上平台服装品类 GMV 单月同比增速（%）
13
图 24：2020 年 1~5 月服装代表品类天猫GMV 单月同比增速（%）
13
图 25：中纺联调查企业复工复产情况（%）
14
图 26：2016 年~2020 年 5 月我国纺织品及服装出口金额累计同比增速（%）
15
图 27：2020 年 1~5 月我国纺织品及服装出口金额当月同比增速（%）
15
图 28：99 级熔喷布价格走势示意图（万元/吨）
15
图 29：4 月聚丙烯纤维料和拉丝料价格一度大涨（元/吨）
15
图 30：延江股份和欣龙控股营业收入同比增速（%）
16
图 31：延江股份和欣龙控股归母净利润同比增速（%）
16
图 32：1930~2019 年美国服装消费占消费比重呈下降趋势（%）
16
图 33：2014~2019 年中日美服装行业集中度变化情况（%）
16
图 34：中日美三国 2014~2019 年服装及细分品类行业规模复合增速（%）
17
图 35：以龙头品牌Nike 为例，服装品类向前五大供应商采购占比逐年提升（%）
17
图 36：服装行业供应链快速反应难度较大
18
图 37：服装行业供应链管理面临的问题
18
图 38：服装品牌商需搭建数字化基础设施
19
图 39：纺织服装服饰业和申洲国际营业收入同比增速（%）
19
图 40：申洲国际前四大客户采购额占公司总体收入占比（%）
19
图 41：各品类实际支出变化（2018 年与 2017 年对比）占受访者百分比（%，N=1325）
21
图 42：新冠肺炎疫情对消费者行为影响调查
21
图 43：2019 年中国“升级一代”女性消费者在服装消费时注重性价比（%，N=1200）
21
图 44：中国品牌积极推动创新、新品贡献增加，服装在各品类中表现领先
22
图 45：国潮文化特色产品消费群体特征
22
图 46：线上中国品牌市占率较高的品类排名（%）
22
图 47：用户观看短视频的主要目的
23
图 48：2018.6~2020.3 短视频用户规模和网民使用率双双走高（万人，%）
23
图 49：2019 年中国“升级一代”女性消费者获知服装资讯或推荐的主要渠道（%，N=1200）
24
图 50：头部主播薇娅的热销服装产品需要预售 20~25 天
24
图 51：2020 年至今A 股各一级行业指数涨跌幅（%，更新至 2020/6/19）
25
图 52：2010 年以来A 股纺织服装及子行业PE 估值（TTM，更新至 2020/6/19）
25
图 53：港股重点公司 2020 年初至今累计涨跌幅（%，更新至 2020/6/19）
26
图 54：安踏体育、李宁、申洲国际近年来PE 估值情况（TTM，更新至 2020/6/19）
26
表 1：近年来服装行业基础设施不断完善
18
表 2：消费者对服装产品的消费行为趋势
20
表 3：重点公司盈利预测与估值表
28
1、行业回顾：整体业绩压力较大，内部分化明显
、品牌服饰行业：需求仍疲软，疫情影响较大，运动服饰景气度持续较高
、行业整体：业绩增速放缓，运营压力加大
2016-19 年我国限额以上服装鞋帽零售额同增 7%、7.8%、8.0%、2.9%，
2016 年-2018H1 服装行业消费弱复苏、零售额增速较高，2018H2-2019 年受中美贸易摩擦、19Q4 天气偏暖等影响，服装行业零售额增速持续放缓。
2020Q1 受新冠肺炎疫情影响，居民减少外出购物，服装等可选品类消费较为疲软，服装鞋帽零售额同比显著下滑，但 Q2 以来随着国内疫情逐步得到控制，4~5 月终端零售降幅已经收窄，5 月单月社零总体和服装零售分别同比-2.80%、-0.60%，疫情带来的影响正在逐步消化、进入尾声。
图 1：2016 年~2020 年 5 月社会消费品零售总额增速
（%）
15.00
10.00
5.00
0.00
2016-022016-05
2016-02
2016-05
2016-08
2016-11
2017-02
2017-05
2017-08
2017-11
2018-02
2018-05
2018-08
2018-11
2019-02
2019-05
2019-08
2019-11
2020-02
2020-05
-10.00
-15.00
-20.00
-25.00
社会消费品零售总额:当月同比社会消费品零售总额:累计同比
图 2：2016 年~2020 年 5 月限额以上服装鞋帽针纺织品类零售额增速（%）
20.00
10.00
2016-022016-05
2016-02
2016-05
2016-08
2016-11
2017-02
2017-05
2017-08
2017-11
2018-02
2018-05
2018-08
2018-11
2019-02
2019-05
2019-08
2019-11
2020-02
2020-05
-10.00
-20.00
-30.00
-40.00
零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比
零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比
资料来源：Wind，
资料来源：Wind，
我们统计了品牌服饰行业分属于 10 个子行业的A 股合计 37 家公司、H 股 20 家公司（其中 20Q1 业绩、期间费用率只统计A 股公司，南极电商收入主要为品牌授权及移动营销收入、代表性较弱未包含在内，森马服饰分属于童装和大众服饰两个品类）来进行分析。
收入方面，2019 年品牌服饰行业 A+H 上市公司收入合计为 2486.07 亿元、同比增 6.98%，较 18 年的 11.01%有所放缓。2012-16 年服装行业处于调整期（解决消化高库存、高终端价格、渠道变迁等问题），2017 年-18H1行业出现复苏、收入增速回升，2018H2 以来受宏观经济下行压力、中美贸易摩擦、19Q4 天气偏暖等影响，服装消费整体承压，上市公司收入增速持续放缓。
利润方面，2019 年品牌服饰行业上市公司合计归母净利润 122.91 亿元、同比降 22.87%，降幅较 2018 年的-9.27%扩大。2016 年A 股品牌服饰上市公司仍处于调整期、利润同比下滑，港股公司思捷环球大幅扭亏导致A+H 股上市公司利润回升，剔除思捷环球全行业净利同降 15.96%。2017 年品牌
服饰行业复苏、净利实现高个位数增长，2018 年随着下半年零售环境转弱、企业盈利能力变差，净利润同比下滑 9.27%。2019 年行业收入增速放缓， 且部分公司如贵人鸟、摩登大道、拉夏贝尔等计提资产减值导致出现大幅亏损，行业净利降幅扩大到 22.87%。
图 3：近年来 A+H 股品牌服饰上市公司收入表现
图 4：近年来 A+H 股品牌服饰上市公司净利表现
3000.00
2500.00
2000.00
1500.00
1000.00
500.00
0.00
2015年
2016年
2017年
2018年
2019年
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
200.00
180.00
160.00
140.00
120.00
100.00
80.00
60.00
40.00
20.00
0.00
2015年
2016年
2017年
2018年
2019年
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
-5.00%
-10.00%
-15.00%
-20.00%
-25.00%
A+H股品牌服饰上市公司合计收入（亿元） A+H股品牌服饰上市公司合计收入YOY
A+H股品牌服饰上市公司合计归母净利润（亿元） A+H股品牌服饰上市公司合计归母净利润YOY
资料来源：Wind，
资料来源：Wind，
2020 年 2 月以来受肺炎疫情影响，线下渠道客流下降，品牌服饰上市公司收入同比显著下滑，由于部分成本、费用较为刚性，净利下滑幅度更大。A 股品牌服饰上市公司 2020Q1 实现收入 252.75 亿元、同比降 31.65%，实现净利 4.48 亿元、同比下降 88.12%。
图 5：A 股品牌服饰上市公司合计收入及增速
图 6：A 股品牌服饰上市公司归母净利润合计及增速
1400.00
1200.00
1000.00
800.00
600.00
400.00
200.00
0.00
2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020Q1
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
120.00
100.00
80.00
60.00
40.00
20.00
0.00
2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020Q1
20.00%
0.00%
-20.00%
-40.00%
-60.00%
-80.00%
-100.00%
A股品牌服饰上市公司合计收入（亿元） A股品牌服饰上市公司合计收入YOY
A股品牌服饰上市公司合计归母净利润（亿元）
A股品牌服饰上市公司合计归母净利润YOY
资料来源：Wind，
资料来源：Wind，
其他财务指标方面，2019 年及 20Q1 受行业不景气影响，品牌服饰上市公司毛利率、净利率同比下降，费用率同比提升，存货及应收账款周转放缓，显示行业上市公司运营压力加大。
图 7：近年来 A 股品牌服饰公司毛利率、净利率表现
图 8：近年来 A 股品牌服饰公司存货、应收账款周转情
况
50.00%
45.00%
40.00%
35.00%
30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020Q1
A股品牌服饰上市公司合计毛利率% A股品牌服饰上市公司合计净利率%
350
300
250
200
150
100
50
0
2015年
2016年
2017年
2018年
2019 年 2020Q1
A股品牌服饰上市公司平均存货周转天数
A股品牌服饰上市公司平均应收账款周转天数
资料来源：Wind，
资料来源：Wind，
、细分板块：分化明显，运动鞋服优质龙头业绩增速较高
分子行业来看，2019 年品牌服饰不同子行业收入、利润表现继续分化， 其中运动鞋服公司业绩保持较高增速、表现优于其他板块，行业景气度较高， 国内龙头品牌具有一定的品牌、渠道、产品优势。其他子行业竞争较为激烈， 收入增速相对较低、且利润多数同比下滑。
细分行业内部同样出现一定分化，优质公司品牌影响力更强，在整体承压的大环境下持续扩大市场份额。例如运动鞋服行业内部安踏体育、李宁、特步国际等优质品牌公司收入增速显著较高，盈利能力同样显著提升。
运动服饰
鞋类
童装
内衣
男装
家纺户外
高端服饰
大众服饰2016201720182019图 9：近年来 A+H 股服装上市公司子行业收
运动服饰
鞋类
童装
内衣
男装
家纺
户外
高端服饰
大众服饰
2016
2017
2018
2019
安踏体育
李宁
特步国际
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
50%
361度
贵人鸟
2016
2017
2018
2019
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
-50%
资料来源：Wind，
资料来源：Wind，
、纺织制造行业：疫情影响较大，无纺布公司业绩靓丽
2019 年我国纺织行业受中美贸易摩擦影响、出口增速持续处于低位， 且国内下游服装消费整体疲软，纺织制造上市公司业绩承压。统计 48 家 A
股及H 股上市的纺织制造公司来看，2019 年 A+H 股纺织公司合计实现收入
2053.35 亿元、同比降 0.69%，增速较 18 年超过 10%的增长有所放缓。
2020Q1 新冠肺炎疫情全球蔓延，纺织公司停工时间同比延长，且下游品牌商出现订单推迟、取消，收入同比下滑幅度扩大，A 股纺织制造公司20Q1实现收入 241.06 亿元、同比降 26.67%。
利润方面，2019 年受收入表现低迷、毛利率下滑、费用率上升等影响， A+H 股纺织制造上市公司合计实现净利 99.91 亿元、同比下滑 2.76%，较2018 年的下滑幅度有所收窄（主要为 18 年中银绒业、浔兴股份亏损较大）。
20Q1A 股公司疫情发生后纺织企业成本、费用较为刚性，合计净利同比下滑
65.43%至 7.24 亿元。
图 11：近年来 A+H 股纺织制造上市公司收入及增速
图 12：近年来 A+H 股纺织制造上市公司净利润及增速
2500.00
2000.00
1500.00
1000.00
500.00
0.00
2015年
2016年
2017年
2018年
2019年
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
-2%
160.00
140.00
120.00
100.00
80.00
60.00
40.00
20.00
0.00
2015年
2016年
2017年
2018年
2019年
A+H股纺织制造上市公司合计归母净利润（亿元）
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
A+H股纺织制造上市公司合计收入（亿元）
同比增速（右轴）
同比增速（右轴）
资料来源：Wind，
资料来源：Wind，
图 13：近年来 A 股纺织制造上市公司收入及增速
图 14：近年来 A 股纺织制造上市公司净利润及增速
1600.00
1400.00
1200.00
1000.00
800.00
600.00
400.00
200.00
0.00
2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020Q1
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
-30%
90.00
80.00
70.00
60.00
50.00
40.00
30.00
20.00
10.00
0.00
2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020Q1
A股纺织制造上市公司合计归母净利润（亿元）
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
-60%
-80%
A股纺织制造上市公司合计收入（亿元）
同比增速（右轴）
同比增速（右轴）
资料来源：Wind，
资料来源：Wind，
细分行业来看，2019 年针织、棉纺织、产业用纺织品板块收入增速相对较高，主要由于各板块龙头（如针织健盛集团、棉纺织天虹纺织、产业用纺织品延江股份、服装制造龙头申洲国际）收入增速相对较高，板块内部收入增长分化，多数公司收入同比下滑。
20Q1 受疫情影响，多数纺织细分板块收入、利润同比下滑，仅产业用纺织品板块业绩保持较快增长，主要由于下游口罩、防护服需求增加，无纺布产品价格、销量上涨，带动上市公司业绩同比大幅增长。
2、短期疫情影响分析：下游冲击已过、结构性复苏，上游暂需谨慎
短期内 20 年新冠肺炎疫情对纺织服装行业业绩造成明显负面影响， 20Q1 纺织服装行业业绩端已有体现，A 股纺织制造、品牌服饰行业上市公司收入分别下滑 26.67%、31.65%。
国内疫情较严重的时期，国内几乎全部省份均停工停产、实施居家隔离措施，纺织服装上下游行业均受到复工延迟的影响。从未来变化趋势来看， 我们认为下游品牌服饰受疫情影响主要体现在 Q1，随后随着国内疫情逐步缓解、复工复产开始，国内客流和消费意愿开始恢复、Q2 以来服装行业零售额的同比降幅已经较 Q1 收窄、将逐步好转和恢复；上游纺织制造行业出口端需求受制于国外疫情防控的不确定性，Q2 以来国外疫情发酵影响大于Q1、预计业绩压力仍不容乐观，下半年亦存不确定性。
图 15：国内新冠肺炎疫情感染人数情况（人，更新至2020/6/17）
图 16：国外新冠肺炎疫情感染人数情况（人，更新至2020/6/17）
90,000
80,000
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
200,000
180,000
160,000
140,000
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
0
全国:确诊病例:新冠肺炎:累计值
全国:现有确诊病例:新冠肺炎:累计值
资料来源：Wind
资料来源：Wind
全球(不含中国):确诊病例:新冠肺炎:当日新增
、疫情对下游品牌服饰影响：Q1 造成冲击、Q2 恢复中
目前国内疫情逐步得到控制，线下渠道客流恢复，草根调研显示 20Q2 以来多数服装上市公司零售仍同比下滑、但下滑幅度较 Q1 已逐步收窄，目前国内疫情在 6 月出现小幅度反复，若控制得当、预计下半年新冠肺炎疫情对服装行业零售的影响将大部分消除，多数服装公司收入有望恢复同比增长，且优质公司恢复速度将快于行业。
、借鉴 03 年非典经验分析本轮疫情影响：疫情影响的机制为先冲击、后小幅反弹，总体呈负面
我们通过借鉴 03 年非典疫情对服装消费在疫情期间和期后的影响来分析和预判本次疫情中服装行业的表现。
直观从增速绝对值水平来看，处于非典高峰期的 2003Q2 受疫情影响， 限额以上服装鞋帽针织品类零售额增速显著放缓，2003 年各季度同比增速分别为 10.2%、6.3%、18.9%、19.1%，同时随着疫情得到控制、下半年增速明显回升。
根据我们测算，非典疫情影响分别拖累 2003Q1、Q2 服装鞋帽零售额增速的影响幅度为 1.8PCT、12.4PCT，而在 2003H2 和 2004Q2 服装品类出现了小幅度的恢复性消费，根据我们假设测算期后恢复性消费占疫情期间消费损失额的约 44%，即不到 50%的疫情期间损失的需求在期后实现了补充性质的满足，总体来看疫情带来的影响节奏为先冲击服装消费、后小幅反弹，综合影响为负面。全年来看，2003 年服装鞋帽零售额同比增速被拖累约 2.3~2.6PCT 至 13.8%。
图 17：2003~2004 年各季度服装鞋帽针织品类零售额同比增速（%）
35.0%
30.0%
25.0%
20.0%
15.0%
图 18：2003 年疫情期间服装鞋帽零售增速受疫情影响示意（%）
1.8%被疫情拖
1.8%
被疫情拖
累幅度
12.4%
10.2%
实际
增速
6.3%
18.0%
16.0%
14.0%
12.0%
10.0%
5.0%
0.0%
10.0%
8.0%
6.0%
4.0%
2.0%
0.0%
Q1
理想增速
Q2
服装鞋帽、针、纺织品
资料来源：Wind，测算
资料来源：Wind，测算
图 19：2003 年服装鞋帽零售额受疫情影响幅度示意图
（%）
18.0%
图 20：2001-2019 年我国社零及服装鞋帽零售额同比增速（%）
16.0%
14.0%
12.0%
10.0%
8.0%
6.0%
4.0%
2.0%
0.0%
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2.3~2.6%
疫情拖累幅度
实际增速
理想增速
30
行业增长
30
行业增长
25
提速期
行业增速高峰
行业增速放缓期
20
15
10
5
0
资料来源：Wind，测算
资料来源：Wind
服装鞋帽零售额增速
社零总额增速
从长期来看，非典疫情对服装零售带来的影响为短期波动，不改行业长期发展趋势。2000 年以来我国宏观经济和社会消费品零售均开始走上快增长轨道，服装鞋帽零售额也随之在 2000~2005 年进入成长期，增速不断提升，期间年复合增速为 15.7%。在此期间，虽然 2003 年非典疫情的出现对当年增速有一定拖累，但从增速绝对值水平来看，03 年服装鞋帽零售额的实际增速 13.8%仍然较 02 年提升了 4.5PCT，系行业处于成长期的阶段性红利
带动。随后的 2006~2011 年行业增速达到高峰，期间年复合增速达到 25.9%； 2012 年以来行业增速不断放缓、至 2019 年为 3%左右，其中 2012~2017 年增速放缓主要为行业自身的去库存及调整价格体系和渠道结构、自我修正的调整期影响，2018 年以来的增速放缓主要为受到外部宏观经济增速下行和终端零售大环境疲弱影响所致。
从非典疫情推演 20 年疫情对服装消费的影响节奏来看，目前国内疫情已经初步得到遏制、6 月出现北京小范围的反复。结合本轮疫情的严重程度和控制情况（传播范围更广、本轮隔离措施更严），以及我国宏观经济增速变化、消费者偏好变化、服装行业发展更加成熟、线上渠道发展等影响因素， 我们认为本轮疫情对服装零售的影响节奏将类似非典疫情体现出“先冲击、后小幅反弹”的趋势，但反弹的幅度将弱于 03 年非典疫情时期。另外，国外疫情持续发酵将影响部分收购有境外资产的国内服装企业短期业绩。
当前来看疫情对服装行业零售端的影响已经有 4 个月，20 年 2~3 月为服装鞋帽零售额受冲击最明显的阶段、同比降幅超过 30%，4~5 月同比降幅逐步收窄，5 月单月已经基本与去年同期持平。若 6 月开始国内疫情得到良好控制、步入尾声，我们认为之后有望出现小幅度的恢复性消费。
图 21：服装鞋帽零售受疫情影响节奏示意图
图 22： 2020 年 1~5 月服装鞋帽零售额和社零总体零
售额当月同比增速（%）
疫情期
疫情后恢复性消费期
0.00
-5.00
-10.00
-15.00
-20.00
-25.00
-30.00
-35.00
-40.00
2020-05
2020-05
-04
2020
-03
2020
-02
2020
零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比社会消费品零售总额:当月同比
资料来源：
注：20 年 2 月数据为 1~2 月合并披露口径。资料来源：Wind
、 “后疫情时代”服装行业的结构性表现：线上线下融合加速，运动服饰品牌力较强、复苏较早
新冠肺炎疫情短期对服装行业带来不利影响（综合考虑冲击和后续的反弹，总体影响仍为负面），长期则不会改变服装行业的发展阶段和趋势，预计拉长时间来看服装行业仍将处于发展相对成熟后的低速增长阶段。
疫情将加速消费者生活方式的变化和行业结构性变革，主要体现在如下几个方面：
疫情后外出、户外活动、体育健身等需求增加，消费者更加重视体育锻炼、增强体质，运动鞋服行业景气度将持续较高，其他品类亦将呈现小幅反弹但预计幅度较低。
服装品牌更加重视综合竞争力的提升，尤其体现在全面均衡的渠道结构、快速反应和灵活的供应链管理、线上线下渠道打通互相引流、新兴渠道/营销方式（如直播电商）的积极应用等，加强应对外部不利环境和突发情况的应对和抗风险能力。线上渠道除了承担传统去库存功能之外，上新推广、品牌建设、与线下互通等功能更加丰富多样，预计 20 年线上消费渗透率进一步提升，长期来看企业更加比拼线上线下融合所需要的多方面素质。
从短期数据来看，20 年 4 月以来服装零售已现改善、降幅逐步收窄。我们再进一步对行业进行结构性拆分，结论跟我们前期的预测趋势基本符合：
分线上线下渠道而言，线上表现明显好于线下。一方面在疫情期间线上渠道受影响小于线下，线上渠道主要为 1~2 月春节假期叠加疫情防控、物流延迟复工影响，1、2 月的线上 GMV 降幅均小于 1~2 月累计服装鞋帽总体零售额的降幅。另一方面，2 月中下旬以来随着物流快递逐步恢复、电商的客观制约已经消除，线上渠道发挥了更多替代线下渠道的作用，之后线下客流亦有逐步恢复、但复苏速度慢于线上渠道。从数据来看，主要平台淘宝系、京东合计服装品类 GMV 恢复快于服装鞋帽总体，并且在这些主要电商平台之外，新兴社交电商平台（如云集、小红书、快手、抖音等）、微信渠道（微店小程序、微商等形式）多种销售形式处处开花，20 年对线上多渠道的布局成为商家经营的工作重点。
从品类而言，运动服饰凭借品类高景气度和龙头的高品牌力，复苏节奏快于其他代表品类。我们选取运动服饰、休闲、童装的多个龙头公司天猫平台的 GMV 数据作为样本统计，从结果来看运动服饰龙头合计代表的品类 GMV 增速一方面在疫情前（1 月）表现出了较高增长，在疫情出现后虽然跟其他品类类似受到冲击，但是从 3 月以来逐渐稳步恢复、且 4~5 月增速为最高，其他品类则表现出了波动或者较低的反弹幅度。
图 23：2020 年 1~5 月限额以上服装鞋帽零售额和主要线上平台服装品类 GMV 单月同比增速（%）
Jan-20May-20
Jan-20
May-20
Apr
-20
r-20
Ma
-20
Feb
10.00%
0.00%
-10.00%
-20.00%
-30.00%
-40.00%
图 24：2020 年 1~5 月服装代表品类天猫 GMV 单月同比增速（%）
Jan-20
Feb-20
Jan-20
Feb-20
Mar-20
Apr-20
May-20
80.0%
60.0%
40.0%
20.0%
0.0%
-20.0%
淘系+京东服装主要品类GMV同比
限额以上服装鞋帽针纺织品类零售额当月同比
-40.0%
运动服饰
休闲装
童装（巴拉巴拉）
注：限额以上服装零售数据 1~2 月合并披露。
资料来源：Wind，独道数据库，统计
注：此处样本主要选取各品类中的龙头公司，运动服饰品类统计
Nike/adidas/安踏/李宁四家公司 GMV，休闲装品类统计迅销
/H&M/太平鸟/海澜之家四家公司和森马服饰旗下森马品牌的GMV，童装品类统计森马服饰旗下巴拉巴拉品牌的 GMV。资料来源：独道数据库，统计
、疫情对上游纺织制造影响：关注国外疫情防控进展， 出口端短期仍存压力
疫情对上游纺织制造行业的影响呈现多面：
从时间顺序而言，国内与海外疫情相继产生影响。
Q1 国内疫情主要通过延迟复工影响纺织制造行业的生产端，而从 Q2 开始，国内纺织制造行业复工复产已经基本完成，但国外疫情持续发酵给需求端带来压力，目前来看国外疫情仍在蔓延中，日新增感染人数处于高位（图16），需求端仍存不确定性。
图 25：中纺联调查企业复工复产情况（%）
83%90%
83%
90%
93%
97%
97%
98%
99%
58%
87%
91%
95%
91%
68%
72%
81%
54%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
已复工企业比例
已复工人员比例
资料来源：中纺联调查，中国服装协会，
我国纺织服装产品出口的主要需求国家/地区中，欧洲部分地区疫情有所好转、开始复工复产，但美国等地区疫情形势仍然严峻，此外美国疫情对中美贸易谈判进程产生不利影响，中美关系不确定性可能加大。整体来看全球疫情确诊人数尚未见明显拐点，经济和消费需求承压，纺织出口企业订单亦受到波及，结合出口端数据（尤其是下游服装产品），Q2 纺织制造企业的订单和业绩压力大于 Q1。
从子行业结构来看，防护用品需求暴增促相关公司业绩增加，与总体行业表现不同。
一方面，从出口数据来看，防护用品出口订单的快速增加，促 4~5 月纺织品出口当月增速转正且提升至较高水平；下游产品服装则出口持续低迷， 4~5 月的出口降幅均位于 25~30%水平，降幅较 2~3 月加大，显示订单需求端压力在 Q2 有所加大。
图 26：2016 年~2020 年 5 月我国纺织品及服装出口金额累计同比增速（%）
40.00
30.00
20.00
10.00
2016-012016-04
2016-01
2016-04
2016-07
2016-10
2017-01
2017-04
2017-07
2017-10
2018-01
2018-04
2018-07
2018-10
2019-01
2019-04
2019-07
2019-10
2020-01
2020-04
-10.00
-20.00
图 27：2020 年 1~5 月我国纺织品及服装出口金额当月同比增速（%）
2020-022020-03
2020-02
2020-03
2020-04
2020-05
80.00
60.00
40.00
20.00
0.00
-20.00
-30.00
出口金额:纺织纱线、织物及制品:累计同比
出口金额:服装及衣着附件:累计同比
-40.00
出口金额:纺织纱线、织物及制品:当月同比出口金额:服装及衣着附件:当月同比
资料来源：Wind
资料来源：Wind
另一方面，防护用品需求受国内外疫情影响大幅增加，相应带来无纺布相关产业链上各环节价格与业绩出现大幅波动，口罩、防护服产品的上中下游均出现投资热、甚至出现不法炒作现象。其中熔喷无纺布作为口罩的核心原材料，早期产能规模小，疫情造成供需缺口、导致其价格迅速炒高，疫情前不到 2 万元/吨迅速炒作至 70 万元/吨以上，随着产能扩张、国家管控近期价格出现回调、6 月初下降至 20 万元/吨左右，价格波动较大；另一方面， 部分不法商家利用纤维料生产假冒伪劣产品，亦带动聚丙烯纤维料价格上涨。另外，热风棉无纺布主要用于 N95 口罩，产能同样受限，价格亦一度上涨，并带动上游原料 ES 纤维价格上涨。
图 28：99 级熔喷布价格走势示意图（万元/吨）
图 29：4 月聚丙烯纤维料和拉丝料价格一度大涨（元/
吨）
70+~214,000.00
70+
~2
12,000.00
~65~40
~65
~40
~22
8,000.00
6,000.00
4,000.00
2,000.00
0.00
疫情前
3月
5/16
5/22
6/6
出厂价:聚丙烯PP(S1003):上海赛科出厂价:聚丙烯PP(S2040):上海赛科
资料来源：21 世纪经济报道，新京报
资料来源：Wind，截止时间为 2020.6.19
以上市公司业绩为例，有生产熔喷无纺布业务的延江股份和欣龙控股
2020Q1 业绩均出现大幅增长、有别于纺织制造行业总体业绩受损的情况。
图 30：延江股份和欣龙控股营业收入同比增速（%）
图 31：延江股份和欣龙控股归母净利润同比增速（%）
40.00
35.00
30.00
25.00
20.00
15.00
10.00
5.00
0.00
(5.00)
延江股份欣龙控股2018年
2019年
2020Q1
延江股份
欣龙控股
2000.00
1500.00
1000.00
500.00
0.00
(500.00)
延江股份
延江股份
欣龙控股
2018年
2019年
2020Q1
资料来源：Wind
资料来源：Wind
短期国内疫情已基本进入尾声、仅剩零星病例，但国外疫情尚在蔓延、短期需求预计仍存。同时相应产业链上炒作在国家管控上已有控制，预计后期原材料价格波动将相应减小。
后疫情时代，拉长时间看国家增加储备叠加居民卫生意识加强，带动无纺布需求增加，产业用纺织品在纺织服装总体产业中的占比有望提升。
3、长期展望：行业分化主旋律，关注需求新趋势
、供给端：行业长期分化，经营提效为关键因素
服装属于基础消费，从发达国家经验来看，随着居民消费升级，服装等基础消费占支出比重将逐步下降，服装行业总体市场表现为低速增长。目前中国服装消费发展较为成熟，未来行业规模预计保持低速增长，行业进入供大于求的买方市场。
图 32：1930~2019 年美国服装消费占消费比重呈下降趋势（%）
14.00%
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%1930
1935
1940
1945
1950
1955
1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
2010
2015
图 33：2014~2019 年中日美服装行业集中度变化情况
（%）
中国CR10
日本CR10
美国CR10
35
30
25
20
15
10
5
服装消费占比%
娱乐消费占比%
0
2014
2015
2016
2017
2018
2019
资料来源：Wind，
资料来源：Euromonitor，
买方市场下，纺织服装整个产业链上均会出现内部分化的长期趋势，在品类和公司层面均将有所体现。一方面，板块分化，运动鞋服、童装等品类景气度持续较高，对比国内外来看，中美日三国虽然宏观经济和服装行业发
展阶段不同，但运动鞋服品类的增速均为最高，其他较为基础的品类发展已相对成熟、预计类似总体保持低速增长水平，相应产业链上的企业也将呈现分化；另一方面公司分化，目前我国服装行业集中度明显低于发达国家美国和日本、正在逐步提升中，业内中小企业众多，低迷市场环境下中小企业抗风险能力较弱，行业竞争加剧、集中度提升，将促优质龙头公司（既包括下游品牌商也包括上游制造商）持续跑赢行业、提升市场份额。
图 34：中日美三国 2014~2019 年服装及细分品类行业规模复合增速（%）
18%
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
-2%
中国
日本
美国
资料来源：Euromonitor
图 35：以龙头品牌 Nike 为例，服装品类向前五大供应商采购占比逐年提升
（%）
67%69%
67%
69%
69%
69%
69%
61%
%
%
%
%
%
%
49
34
47
43
39
36
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
FY2014 FY2015 FY2016 FY2017 FY2018 FY2019
Nike品牌鞋类
Nike品牌服装
资料来源：公司公告
对纺织服装行业而言，我们认为之前的国内服装消费品牌化趋势和出口繁荣带来的行业性发展红利已经不再，行业发展更为成熟、增速放缓，竞争加剧。同时行业内部逐步分化，出现了一些细分领域的发展机会。总体而言， 下游品牌服饰行业和上游纺织制造行业企业均需要提升自己的经营效率和综合竞争力，以面临更为严峻的行业环境和竞争局面。
品牌服饰行业：推进供应链管理和全产业链打通，提高经营效率
服装行业长期分化的核心在于解决库存痛点、提高经营效率，从而实现持续和健康的增长。服装消费需求具有个性化、变化快、区域性和季节性等特征，需求难以预测且变化周期短，而供给端服装产品产业链长、季节性明
显、适销周期短、SKU 数量多、产品非标准且贬值快，因此服装品牌供给端的调整通常需要季度或者半年的时间（传统品牌的订货会模式下一般在新品上市前半年左右召开订货会、再下大货订单）。供需之间的匹配难度较大导致服装企业库存管理成为难题，收入规模的长期持续扩大与维持高售罄率往往难以同时实现。
季节性强难点各环节集中度低适销周期短SKU数量多多品种需求的快速变化批次性供给的缓慢满足产业链长图 36：服装行业供应链快速反应难度较大
图 37：服装行业供应
季节性强
难点
各环节集中度低
适销周期短
SKU数
量多
多品种需求的快速变化
批次性供给的缓慢满足
产业链长
资料来源：
资料来源：
传统服装企业数字化程度低，未能实现全产业链运营，库存管理难度较大，因此影响业绩增长的持续性，收入规模扩大后库存管理难度将以更快的速度增加。从国际龙头经验来看，优衣库通过“基本款+快反”、Zara 通过快反等来解决库存问题，全产业链运营有助于提升供给端反应效率。
随着信息化等基础设施不断完善，国内服装企业有望加强全产业链协同和打通，逐步解决库存痛点。近年来优质服装龙头公司安踏体育、李宁、波司登、太平鸟、海澜之家等均提升库存管理能力、加强线上线下渠道布局、加强与消费者的互动连接等，旨在促进业务的长期持续增长，并不断巩固加强品牌影响力和综合竞争力。
表 1：近年来服装行业基础设施不断完善
基础设施
主要内容
供应链能力提升
近年来服装上游工厂持续加强自动化、信息化改造，柔性制造、弹性管理能力大幅提升，交付周期缩短，未来物联网、5G 技术等有望进一步提升供应链反应速度
高效物流体系
随着电商行业快速发展，全社会物流基础设施进一步完善，物流效率提升，优质服装品牌也不断搭建自有物流体系，建立工厂直发仓库，降低物流成本
渠道管理能力提升
优质品牌线下铺设渠道 ERP 系统，实时管控消费者数据，及时了解消费者需求；线上加强与各大平台合作， 建立私域流量池，分析用户特征，提升决策效率
后台管理效率提升
服装企业在财务、HR 等环节加强数字化打通，全方位提升运营效率
资料来源：
未来服装企业需进一步使用大数据、互联网技术对设计、生产、销售等环节进行改造升级，搭建前中后台数字化运营框架，搜集企业内外部数据， 解决产业链内部数据割裂、信息孤岛等问题，一方面快速搜集终端销售数据指导补单、缩短供应链反应时间，另一方面分析把握消费者需求变化、流量渠道变化，指导企业战略决策，同时相关的信息化建设投入将成为服装行业重要的竞争优势和进入门槛，积极布局的龙头公司将相应挖深自己的护城河。
图 38：服装品牌商需搭建数字化基础设施
资料来源：亿邦动力研究院，
纺织制造行业：下游需求倒逼上游制造商变革，上下游协作加强
品牌商有动力加强产业链上的打通、强化供应链管理的柔性化和快速反应，将促使品牌商和供应商的协作更为紧密，供应商需要更加配合品牌商、应对需求变化并开展生产方面的调整，同时供应商也需要承担更多的角色， 如在面料配饰等的应用、流行趋势和功能/技术更新等方面为品牌商提供更多的建议，共同开发产品、提高参与度。因此，为了应对终端消费者需求变化和下游品牌服饰行业的变革，上游纺织制造行业亦需要相应进行升级。
我国纺织制造行业具有高度分散、充分竞争、盈利能力弱的特点，从总量上产能已经较为充足，未来在生产端更加灵活、大单小单均可承接生产、自主研发能力强、可提供增值服务满足品牌商更多需求的纺织制造企业将具有更强的竞争力。
举例而言，针织制造龙头公司申洲国际自成立之初即坚定履行中高端制造路线，持续投入创新研发和技术升级、推动自动化和信息化，从而可以实现无论订单大小均可以短交期、高质量满足下游客户的需求，持续获得客户的认可，并实现了对景气度更高的运动服饰品类的逐步深入布局，优化了产品和业务结构。申洲国际近年来收入增长明显跑赢行业，且紧密合作的四大客户均为国际龙头品牌、占比持续提升，跟大客户合作不断深入，持续巩固了自己的龙头地位。
图 39：纺织服装服饰业和申洲国际营业收入同比增速
（%）
图 40：申洲国际前四大客户采购额占公司总体收入占比
（%）
60.0%
50.0%
40.0%
30.0%
20.0%
10.0%
0.0%2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
-20.0%
-30.0%
纺织服装、服饰业:业务收入:累计值YOY 申洲国际营业收入YOY
90.00%
80.00%
70.00%
60.00%
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A
四大客户采购占比%
资料来源：Wind
资料来源：公司公告
、需求端：消费需求演变，看好服装消费新趋势相关细分领域发展机遇
随着服装行业进入买方市场，消费者更加成熟、精明、对服装产品的要求也在逐步提升，未来消费者对服装产品的消费行为将呈现几大趋势：
表 2：消费者对服装产品的消费行为趋势
需求变化
关键词
内容
品类
健康和生活方式相关， 如运动休闲类产品
消费者 2018 年相比 2017 年在服装品类中增加了对休闲装和运动鞋服的支出
定位
高性价比
互联网时代产品价格信息更为透明、信息不对称减少，且多数消费者对服装等基础消费更加“精打细算”，尤其是受新冠肺炎疫情影响收入下滑，在穿着上追求物有所值
设计
个性化、国潮
注重设计流行趋势，服装消费更加个性化、时尚化，此外消费者民族自豪感提升，对本土品牌认可度更高
渠道
社交属性，KOL、直播电商
重视社交活动，广泛接触社交媒体、时尚资讯、短视频、直播等线上渠道，受互联网、KOL 影响更大，愿意接受 KOL 的推荐购买服装
资料来源：麦肯锡《2020 年中国消费者调查报告》，艾瑞咨询
上述几大趋势将对纺织服装整个产业链条均产生影响，对品牌服饰行业和纺织制造行业具体的影响和启示包括：
品牌服饰行业
品类方面：健康生活相关的运动服饰等品类景气度持续较高
我们继续看好健康和生活方式相关的品类增长，以运动、休闲等风格的服装产品为代表。一方面需求端消费者更加重视运动和健康，中日美三国不同经济发展阶段背景下运动服饰均为增速最高的子行业，另一方面我国在体育服饰产业方面亦持续出台鼓励政策、推动体育健身运动市场化和大众化， 长期来看运动服饰品类的高景气有望延续。
图 41：各品类实际支出变化（2018 年与 2017 年对比）占受访者百分比（%，N=1325）
资料来源：麦肯锡《2020 年中国消费者调查报告》
产品和定位端：高性价比趋势不断加强
我们看好高性价比消费趋势的不断强化。国内消费者面临房贷、养老、教育等压力，生活成本普遍较高，且 2020 年受新冠肺炎疫情影响，消费支出更为谨慎。短期来看消费者对于服装等基础消费将更注重性价比，运营效率低、溢价偏高的品牌业绩压力将相对更大。
图 42：新冠肺炎疫情对消费者行为影响调查
图 43：2019 年中国“升级一代”女性消费者在服装消
费时注重性价比（%，N=1200）
资料来源：艾媒咨询
注：“升级一代”女性消费者画像为 30 岁以内、接受较为良好的教育、具有专业知识和较强的职业能力、经济压力较小有较多可支配收入消费。资料来源：艾瑞咨询
长期来看，服装行业大众休闲服饰领域定位高性价比的品牌具备更强成长性和更大的行业发展空间，国际优秀案例包括优衣库、ZARA、H&M、GAP 等；近年来国内南极电商 GMV 保持快速增长，直播电商、拼多多等渠道中低价服装快速增长，对低性价比、品牌力弱的传统品牌产生冲击，实现了份额的抢占。
设计端：国潮崛起，品牌调性更为鲜明、差异化竞争
我们看好国潮崛起趋势，优质品牌业绩有望保持快速增长。随着国内经济水平和居民收入不断提升、国民自豪感增强、年轻消费者崛起，消费者对本土品牌认可度不断提升。据阿里研究院数据显示，女性、高线城市居民、年轻消费群体更愿意消费国潮品牌商品。部分本土服装品牌在设计、门店形象、品牌营销、明星代言等方面不断升级，推动产品创新、积极布局新兴渠道、迎合年轻人需求，同时国潮趋势走强、中国李宁、波司登等品牌与故宫IP 或国际知名设计师联名，升级品牌形象、提高品牌对年轻消费者群体的曝光和影响力，带动业绩快速增长。
图 44：中国品牌积极推动创新、新品贡献增加，服装在各品类中表现领先
资料来源：阿里巴巴研究院《2020 中国消费品牌发展报告》
图 45：国潮文化特色产品消费群体特征
图 46：线上中国品牌市占率较高的品类排名（%）
资料来源：阿里巴巴研究院《2020 中国消费品牌发展报告》
资料来源：阿里巴巴研究院《2020 中国消费品牌发展报告》
渠道端：线上线下加速融合，直播电商成为风口
一方面线上线下融合大趋势持续推进、且 20 年疫情将加速其进程，长期来看线上和线下渠道都面临单独发展遭遇瓶颈的问题、存在整合和深耕提效的空间和必要，短期而言疫情促进线上线下渠道打通、针对外部环境的波动灵活调整经营策略和提高抗风险能力、着力消化库存。从竞争要素来看， 品牌商在线上线下一体化、信息化数字化建设的进展，很大部分受到对线下实体店渠道的掌控力（特别是经销模式下）影响，工作重点在于线上线下的资源对接打通（包括货品流转和服务、信息系统建设、数字化工具应用、与零售商/经销商的利益分配等）。直营占比高的品牌商（如优衣库），或者经销模式下对渠道掌控力强的品牌商（如海澜之家、安踏等），在上述工作中的推进相对更为领先。
另一方面，消费者更加偏好社交、娱乐属性的销售模式，短视频平台具有内容丰富、娱乐成本低、用户粘性强、上传门槛低等特征，实现快速崛起， 用户通过短视频娱乐、缓解压力。电商渠道与优质内容的结合是长期趋势， 淘宝注重优质内容输出、增加用户粘性、拓展流量来源，快手、抖音等平台注重商业化变现、拓展电商业务，直播电商作为新出现的渠道和营销方式预计迎来黄金发展期。
图 47：用户观看短视频的主要目的
图 48：2018.6~2020.3 短视频用户规模和网民使用率双双走高（万人，%）
缓解压力、放松身心
缓解压力、放松身心贴近生活、表达民众心声有实用价值，对生活有帮助
形式新颖有趣
反映社会热点问题讲述故事，能感同身受带来有益启示，引发思考观点新颖，见解独特
唯美有意境，发现生活之美
情感抒发，治愈心灵
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
资料来源：CSM Research《短视频用户价值研究报告2018-2019》
资料来源：微播易
服装是电商行业第一大品类，在直播电商出现后同样成为主要带货品类，部分中小品牌率先试水、借助直播渠道快速发展，本土头部品牌开始探索直播带货，但由于非标品属性、直
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主题党日活动交流发言8篇
主题党日活动交流发言8篇主题党日活动交流发言篇13月13日，东城区党史学习教育动员大会召开。市委
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少先队的光荣历史故事 队前教育-光辉历程
2017－2018学年队前教育1光辉历程一、劳动童子团1924——1927二、三十年代年的中国是一个
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家乡赋|最美的家乡赋
家乡赋 孙传志 今安康市，白河双丰镇，吾之家乡也。三环沃土，山水环抱。其北依山，山系五岭，山
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人教版二年级数学上册知识点汇总第一单元长度单位一、米和厘米1、测量物体的长度时，要用统一的标准去测量
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党支部1-12月全年主题党日活动计划表
2022年党支部主题党日活动计划表序号活动时间活动方式活动内容12022年1月专题学习研讨集中观看2022年新年贺词，积极开展学习研讨交流。组织生活会组织党员认真对照党章...
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2022年2月份主题党日活动记录5篇2022年2月份主题党日活动记录篇1尊敬的党组织：在今年的开学初，本人积极参加教研室组织的教研活动，在学校教研员的指
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平安校园建设方案“平安校园”创建工作，我们幼儿园全体教职员工一直把它当作头等大事来抓。领导高度重视，以“平安校园”创建活动为抓手，建立和规范校园安全工作机制
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医院最佳主题党日活动11篇医院最佳主题党日活动篇1 医院最佳主题党日活动篇2为隆重纪念中国共产党成立100周年，进一步巩固党的群众路线教育实践活动成果，切实
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主题党日活动记录202210篇主题党日活动记录2022篇12021年是中国共产党成立100周年，为广泛开展爱国主义宣传教育，铭记党的历史，讴歌党的光辉历程，
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正式的晚宴邀请函 公司晚宴邀请函
尊敬的先生 女士： 我公司谨定于xxxx年xx月xx日xx：xx在xxxx店隆重举行xx市xx届xxxx晚宴(宴会地址：xx区xx路xxxx) 敬请届时光临!xxxxxx集团股份有限公司xxxx有限公司敬邀xxxx年xx月xx日
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影片深刻剖析了广西北海市公安局海西派出所原所长张枭杰蜕变堕落的轨迹。观看警示教育片后，做为一名党员教
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当前中国举国上下对节约的呼声日益高涨，it界人事亦不能落后，遂发起it行业节约倡议，忘大家共同完善并共同遵守。it人最常使用的是电脑，最常做的事情就是上网，所以节约电脑...
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2026国家开放大学电大专科《人体解剖学与组织胚胎学》期末试题及答案（试卷号：2115）盗传必究一、
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学习周永开先进事迹心得体会【一】通过学习周永开老先生先进事迹后，结合自己工作思考，感慨万千。同样作为
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中国共产党第三代中央领导集体的卓越贡献 --------------继往开来铸就辉煌 【摘要】改
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全国中小学教师信息技术应用能力提升工程试题题库及答案(复习资料)一、判断题题库（A为正确，B为错误）
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党建基本工作有哪些(一) 基层党建工作包括哪些内容 选择了大学生村官这条路，你就与农村基层党
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关于三农工作重要论述心得体会3篇关于三农工作重要论述心得体会篇1习近平总书记指出：“建设现代化国家离不开农业农村现代化，要继续巩固脱贫攻坚成果，扎实推进乡村
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在2023年街道深化作风建设推动高质量发展走在前列动员会上的讲话同志们：今天我们召开“街道深化作风建设推动高质量发展走在前列动员会”，这次会议是街道三季度召开的第一场...
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矫正心得体会6篇矫正心得体会篇1今天，是自己出监后第一次参加阳光中途之家组织的社区矫正方面的教育
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2023年主题教育民主生活会六个方面个人检视、相互批评意见：1 理论学习系统性不强。学习习近平新时代中国特色社会主义思想不深不透，泛泛而学的时候多，深学细照的时候少，特...
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2024年交流发言：强化思想理论武装,增强奋进力量（完整）
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2024年度镇年度县乡人大代表述职评议活动总结
xx镇20xx年县乡人大代表述职评议活动总结为响应县级人大常委会关于开展县乡两级人大代表述职评议活动，进一步激发代表履职活力，加强代表与人民群众的联系，提高依法履职水平...
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“千万工程”经验学习体会（研讨材料）
“千万工程”是总书记在浙江工作时亲自谋划、亲自部署、亲自推动的一项重大决策，也是习近平新时代中国特色社会主义思想在之江大地的生动实践。20年来，“千万工程”先后经历...
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2024年在市政协机关工作总结会议上讲话
同志们：刚才，XX同志对市政协机关20XX年工作进行了很好的总结，很精炼，很到位，可以感受到去年机关工作确实可圈可点。XX同志宣读了表彰决定，机关优秀人员代表、先进集体代...
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在全区防汛防涝动员暨河长制工作推进会上讲话提纲【完整版】
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【马克思主义】 日期：2024-03-18
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2024年镇作风整治工作实施方案（完整文档）
XX镇作风整治工作实施方案为深入贯彻落实党的二十大精神及省市区委深化作风建设的最新要求，突出重点推进干部效能提升，坚持不懈推动作风整治工作纵深发展，根据《关于印发《2...
【毛泽东思想】 日期：2024-03-18
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2024市优化法治化营商环境规范涉企行政执法实施方案【优秀范文】
xx市优化法治化营商环境规范涉企行政执法实施方案为持续优化法治化营商环境，激发市场主体活力和社会创造力，规范行政执法行为，创新行政执法方式，提升行政执法质效，着力解...
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2024年度关于开展新一轮思想状况摸底排查工作通知（完整）
关于开展新一轮思想状况摸底排查工作的通知为深入贯彻落实关于各地开展干部职工思想状况大摸底大排查情况上的批示要求和改革教育第二次调度会议精神，有针对性做好队伍教育管...
【三个代表】 日期：2024-03-18
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2024年公路养护中心主任典型事迹材料（完整文档）
“中心的工作就是心中的事业”——公路养护中心主任典型事迹材料**，男，1976年6月出生，1993年参加工作，2000年4月调入**区交通运输局工作，大学本科学历，中共党员，现任**...
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